招商证券：汤臣倍健仍处在高速的外延扩张期
汤臣倍健登陆创业板市场两年多，连年保持稳健增长，并连续三年高分红，被誉为创业板市场最具价值投资典范。日前，汤臣倍健公布了2013年第一季度报，业绩稳步增长，被分析人士认为步入稳健高质量发展轨道，长期价值显现。该报告中显示，2013年1-3月实现营业收入为36,423.2万元，较上年同期增长30.31%;归属于公司普通股股东的净利润为11,786.61万元，较上年同期增长10.21%。专家表示，随着汤臣倍健精细化管理提升单店产出，品牌升级大力投入，以及股权激励带来的团队向心力，未来将持续向着高质发展模式转变，长期增长效应更为值得期待。
据了解，2012年汤臣倍健开始实施市场整理年，并率先在部分城市进行终端精细化试点，加强重点SKU 的分销、陈列以及店面形象包装，2013将推广到 80 个以上城市，并对 16 个重点城市进行深度市场精细化管理，借此提升单店产出，为“健康、持续、快速”增长打下扎实的基础。
招商证券分析师龙隽/董广阳分析认为，汤臣倍健仍处在高速的外延扩张期，目前3万家终端占全部药店终端不足10%，空间仍然巨大。加之精细化改进已箭在弦上，目标直指单店产出，预计效果将逐渐显现。此外，汤臣倍健今年推出的股权激励计划也将进一步锁定未来3 年业绩增长下限，汤臣倍健未来投资价值依然可期。
据悉，汤臣倍健正式实施上市之后的首期股票期权激励计划，贯彻公司倡导的“让奋斗的力量充分分享企业成长的价值”的企业价值观，进一步促进公司建立健全长期激励与约束机制。有关专家分析表示，这一举措体现了汤臣倍健对股价的信心，也让投资者对其未来的增长更有期待。
