中金上调欢聚集团目标价23%至97美元
/朝闻通/8月26日，中金公司于欢聚集团2Q26业绩发布当日，上调其目标价至97美元。
2Q26业绩符合市场预期
欢聚2Q26收入同增16%至5.91亿美元;Non-GAAP归母净利润6.348万美元，符合中金及市场预期。公司指引3Q26收入在6.02~6.22亿美元区间，好于中金及市场预期。
收入增长加速
2Q26欢聚总收入同增16%、环增6%，增速较Q1进一步提升。社交娱乐收入4.23亿美元，同增7%、环增6%，直播主业复苏势头增强。核心直播付费用户数同增4%至156万，ARPPU同增2%。公司于业绩会指引社交娱乐业务3Q26收入将实现个位数同比增速。中金展望，其直播业务将在2H26延续增长态势，全年有望实现中个位数同增。
非直播
2Q26 BIGO Ads收入达1.34亿美元，同增53%，环增7%，其中第三方广告网络收入同增74%，SDK广告请求量同增38%，网页端需求同增92%。公司持续加大算法与工程基建投入，垂类模型迭代带动投放效率持续提升。同期SHOPLINE收入达3.440万美元，同增29%。公司于业绩会指引SHOPLINE收入3Q26同增25%以上，全年同增20%以上，并将于2028年实现盈亏平衡。
经营杠杆释放
2Q26欢聚non-GAAP经营利润达4.910万美元，同增28%，经营利润率同比提升0.8ppt至8.3%，规模效应与效率优化持续兑现。公司于业绩会指引FY26 non-GAAP营业利润同增20%。截至8月21日，公司年内累计股东回报3.59亿美元(含股息1.42亿、回购2.16亿)。董事会宣派Q2股息1.55美元/ADS，分红稳健。截至季末欢聚集团净现金仍达30.6亿美元，安全垫充足。
盈利预测与估值
撇除汇兑损失影响，欢聚核心主业恢复趋势持续，中金上调其27年non-GAAP净利润4%至3.16亿美元。现价对应14/12倍26/27年non-GAAP P/E。维持跑赢行业评级，切至27年估值，由于盈利预测调整且公司具备一定估值溢价，上调目标价23%至97美元，对应15倍2027年non-GAAP P/E，上行空间29%。
