又到一年的年报发布期，近日各上市公司纷纷亮出2013年的成绩单。虽然去年保健品行业整体发展发展趋缓，但膳补品第一股汤臣倍健却一枝独秀， 2013年业绩依旧保持高增长再创新高。其公布去年公司实现营业收入14.8亿元，同比增长38.96%;净利润4.22亿元，同比增长50.41%;对应EPS为1.29元。其中，第四季度收入增长24.29%，净利增长77.45%，对应EPS为0.21元。
同时，汤臣倍健披露一季报业绩预增公告，归属母公司净利约1.53-1.77亿元，同比增长30%-50%。
安信证劵分析师苏青青点评表示，汤臣倍健2013年外延内生双向带动收入稳健增长。2013年新开门店1万家，门店总数达到4万家，外延扩张速度33%;同时，12年10月提价10%，保证了2013年收入实现38.96%的增长。13年四季度收入增长24.29%由于提价的内生性增长也体现在了2012年整个四季度。2014年，汤臣倍健将全面加强门店市占率考核，力争在连锁药店16强市占率提高10-20%，实现不低于40%的收入增速。同时计划2014年新增1万家终端数，同比增长25%;公司提价周期2年一次，14年10月会评估是否提价。
另外，汤臣倍健毛利率的提升及期间费用率的下降，保持了净利润50%以上的高增长。2013年汤臣倍健毛利率同比提高1.45%，片剂、粉剂与胶囊三个产品的毛利率均有不同程度的提高。汤臣倍健门店快速扩张带来的规模效应使得在扩大销售队伍及品牌投入期，销售费用率仍下降3.54%;由于报告期内计提股权激励费用1,521万元，以及研发费用同比增加124%，管理费用率提升了0.92%，期间费用率整体下降了1.60%。
拥抱互联网打造新系统、新品牌，提升同店销售。2014年起，汤臣倍健将启动“汤臣倍健营养家中心”系统建设，在零售终端铺设“营养家”软硬件网络，提高终端门店服务力，提高消费者购物体验。同时，将培育基于移动互联网思维的健康管理品牌十二蓝”。
安信证劵分析师苏青青预计汤臣倍健2014-2016年收入增长分别为42.1%、37.9%、34.7%;净利增长51.6%、36.2%、33.3%;EPS为1.46、1.99、2.65元，对应52X14PE/38X15PE。维持“买入-A”评级，6个月目标价100元。
