日前，宏源证劵发布汤臣倍健深度报告，对汤臣倍健进行了最新评估。报告中表示，十二篮、本草萃系列等将新推出的品类或提升汤臣倍健估值，长期成长性依然值得期待，维持“买入”评级。
宏源证劵在报告中指出，目前膳食补充剂行业处于黄金时代，行业年销售额有望增长15%以上，公司“外延”、“内涵”均有巨大成长空间。我国膳食补充剂人均消费额仅为美国的十分之一，相当于美国80年代中期水平，收入提升、消费者教育、老年人口增加以及政府推动共同促进行业快速发展，我国膳食补充剂行业销售额有望年增长15%以上，非直销渠道增速有望超20%;参考国内其他保健品公司至少还有一倍空间，且终端精细化管理和对经销商考核方式的转变将有效推动公司同店增速的提升，汤臣倍健在外延式扩张和内涵式同店增长方面均有巨大成长空间。
另外，公司体重管理业务空间大、增速快，汤臣倍健推出互联网品牌十二篮有望成为新的增长品类。目前，汤臣倍健面向体重管理品类的品牌“十二篮”已经开始公测，预计8-9月份开始上市，且公司将打通体重管理产业链，从产品组合、可穿戴式设备、APP到营养师服务一体化，为消费者提供增值服务，有望成为公司新的增长品类。
再之，增加维生素类形象产品，推出本草萃系列，品类扩张为汤臣倍健打开新的增长空间。维生素和矿物质类产品是膳食补充剂第一大类产品，公司下半年将增加维生素类形象产品，且维生素毛利率相对较高，增加新的形象产品也将有助于提高公司整体盈利能力;此外，公司将重点推出的新品类“本草萃系列”，预计下半年会有部分品种获批，预计市场空间相对较大，向新品类扩张有望为公司打开新的增长空间。
宏源证劵分析，预计下半年汤臣倍健将加大开店速度，全年仍新增1万家终端，全年收入增速30%以上，另外公司将推出的十二篮和本草萃系列将提升公司估值，长期成长性未改，维持“买入”评级。
